巴菲特抱不到2年就大砍惠普股票 背後隱藏什麼重大訊號…惠普不再符合價值投資？
股神巴菲特。美聯社
【文．朱偉銓】
波克夏從2022年4月開始買入惠普股票，總持股數達1.21億股，佔惠普股權約11.4%，成爲惠普單一最大股東，當時巴菲特相中惠普的價值股特質，在2021年時，惠普每股支付1美元的股息，殖利率約爲2.6％，在科技股中算是相對較高水平，且惠普已經連續13年提高股息，每年能夠產生超過45億美元的自由現金流。
而巴菲特最愛的護城河特質，個人電腦和印表機作爲成熟產業，惠普較少有新競爭者出現，2021年惠普的營收達到了637億美元，淨利潤爲65億美元，波克夏買入時惠普市值約爲405億美元，其本益比僅爲7倍，符合巴菲特熱愛的「便宜買進優良公司」原則。
但從今年9月起，巴菲特開始賣出惠普股票，以平均每股 26 美元左右的價格賣出，在9月時更三度減碼手上惠普股票，最新資料顯示波克夏目前仍持有約5150萬股惠普股票，價值約16億美元，但相對於之前的持股比例，已經下降不少，使得波克夏變爲惠普的第三大股東，僅次於貝萊德資產管理和基金管理公司先鋒集團。
巴菲特爲何減碼惠普股票？從財報看端倪
爲何會減碼持股？恐是和惠普最新一季財報有關，惠普在11月21日公佈的上季營收低於預期，華爾街分析師表示季度業績令人失望，對於2024年的展望，惠普預估第一季經調整後每股純益爲0.76至0.86美元，中間值也低於市場預估的0.86美元，但惠普並未把話說死，公司依然維持2024全年獲利財測不變，每股純益爲3.25至3.65美元，顯示個人電腦市場的需求仍可能正在復甦。
回顧惠普今年股價表現，惠普股價今年上漲約13%，但遜於科技股大盤表現的50.74%，顯示市場對惠普的看法並不一致，公司市值也下滑至約299億美元，和巴菲特買入時的市值405億，下降約26%。
波克夏持續減持惠普，可能反映對該產業前景和公司內部運營的擔憂，隨着科技和數位轉型浪潮，個人電腦市場將面臨全新挑戰，據CNBC報導，巴菲特通常將持有的股票視爲企業的一部分，所以一旦開始賣出，可能最終會清倉所有持股，這也引發市場對惠普營運的後續猜測。
惠普CEO 羅雷斯(Enrique Lores)在法說會上表示，歸功於嚴格的成本管理，印刷營業利潤率實現了18.9%的強勁成長，美洲、歐洲部分地區和中國的銷售也逐季穩步回升，且隨着近年AI商業趨勢需求上升，惠普將在 2024 年下半年推出第一款AI電腦，預期會是帶動 PC 業務成長的驅動力，但他也坦承，由於受到中國市場今年消費通縮，導致消費用及商用需求疲軟，這也恐是市場一大隱憂。
財務長邁爾斯(Marie Myers)也補充表示，惠普的利潤率達到範圍高標，自由現金流量連續增加一倍多，與惠普的預期一致，今年表現超越 2023 財年的未來轉型成本節約目標，並預計在 2024 財年繼續降低結構成本，同時投資於關鍵成長領域。
科技產業競爭日益激烈，個人電腦和印表機製造商需要不斷創新和適應市場變化，惠普如何應對挑戰，及市場對其未來評價，都將成爲投資者關注焦點。
本文授權自今週刊，原文見此。
延伸閱讀》
0050、0056、00878穩居規模前三，00929異軍突起...展望2024年ETF該怎麼選？林奇芬給3建議
「若不是爲了給女兒念大學，我現在就可以回印尼了...」外籍看護來臺近10年：我不要女兒和我一樣
家裡討論爸爸的遺產繼承時，我都表示願意放棄繼承權，怎麼國稅局還是通知我要繳遺產稅？
【尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源《今週刊》，謝謝】