A股縮量調整：創業板指低開低走跌1.51%，商貿零售繼續走強

A股三大股指12月16日集體小幅低開。早盤指數分化，滬指窄幅震盪，深市則震盪走弱。午後兩市震盪下行，創指盤中一度跌近2%。

從盤面上看，半導體、券商、航空、房地產跌幅靠前，PEEK材料、抖音豆包、AI穿戴、機器人概念股回調。零售股再掀漲停潮，冰雪旅遊、高速銅連接、CPO題材走強。

至收盤，上證綜指跌0.16%，報3386.33點；科創50指數跌1.47%，報975.27點；深證成指跌1.3%，報10573.92點；創業板指跌1.51%，報2201.53點。

Wind統計顯示，兩市及北交所共1765只股票上漲，3475只股票下跌，平盤有131只股票。

滬深兩市成交總額16998億元，較前一交易日的20692億元減少3694億元。其中，滬市成交6752億元，比上一交易日8507億元減少1755億元，深市成交10246億元。

據大智慧VIP，兩市及北交所共有123只股票漲幅在9%以上，43只股票跌幅在9%以上。

商貿零售繼續走強，半導體走弱

在板塊方面，商貿零售板塊繼續走強，麗尚國潮（600738）、文峰股份（601010）、友阿股份（002277）、錦和商管（603682）、中興商業（000715）等超10股漲停。

冰雪旅遊走強，帶動社會服務板塊領漲兩市，科德教育（300192）、米奧會展（300795）、中公教育（002607）、博瑞傳播（600880）、大連聖亞（600593）、中體產業（600158）等漲停或漲超10%。

銀行股走強，滬農商行（601825）、重慶銀行（601963）、廈門銀行（601187）、成都銀行（601838）、上海銀行（601229）等漲超2%。

半導體板塊走弱，成都華微（688709）、樂鑫科技（688018）、先鋒精科（688605）、星宸科技（301536）、普冉股份（688766）、新相微（688593）等跌超8%。

券商股走弱，非銀金融跌幅靠前，國盛金控（002670）跌停，錦龍股份（000712）跌超9%，新力金融（600318）、國聯證券（601456）、哈投股份（600864）、仁東控股（002647）等跌超3%。

建築材料表現不佳，顧地科技（002694）、山東玻纖（605006）等跌停，三棵樹（603737）、海螺新材（000619）、海螺水泥（600585）、宏和科技（603256）等跌超5%。

A股有望繼續演繹震盪中向上的跨年行情

海通證券指出，A股投資被動化趨勢往往源於ETF“越跌越買”邏輯，近期A500 ETF逆勢擴張支撐被動投資進一步發展。中央匯金、險資等機構是推動今年ETF擴張主力，2025年機構化或仍是ETF主要增量來源。拉長時間來看A股被動資金定價權有望持續提升，主動基金獲取超額收益的難度加大，但部分風格投資仍有可爲。

華西證券稱，年底兩大重要會議政策基調符合市場預期，宏觀政策“更加積極有爲”的表述對應“更加積極”的財政政策和“適度寬鬆”的貨幣政策組合。財政政策將更注重加量，明年赤字率有望明顯提升，適度寬鬆貨幣政策意味着明年降準降息空間或大於今年。此外，會議提出“穩住股市”，表明資本市場也將是明年政策穩預期的重要抓手。展望後市，國內流動性環境將延續寬鬆，A股有望繼續演繹震盪中向上的跨年行情，關注明年政策重點發力的兩大方向：“擴內需”和“新質生產力”。

中泰證券認爲，考慮到年底時間段市場的主要矛盾將變爲：活躍資金的階段性利多兌現，與市場對新一年保險等長線資金加大股市佈局的憧憬預期，市場結構上或將出現“高低切換”：活躍資金驅動的中小市值題材階段性調整，國央企高股息或將重新成爲市場主線。考慮到市場結構變化與政策方向，當前時間點，如下“低位方向”值得重點關注：銀行股（資本金注入利好）；建築（“化債”下應收賬款改善），特別是“一帶一路”倡議與西部基建（“兩重”區域規劃發力方向）；軍工；糧食安全（“兩重”發力方向）。

中信證券指出，經濟政策定調仍然積極，政策大概率是動態的，根據現實情況做出針對性應對，靜態外推不可取；從當前到明年兩會前的重大政策空窗期內，寬鬆的貨幣環境仍是市場最強支撐，預計經濟和價格指標都將保持平穩；三類資金尚未形成共識，預計活躍資金和機構分離定價的市場生態及主題輪動的市場生態仍將延續，配置思路仍指向內需消費和績優成長切換。首先，從政策定調來看，超常規財政政策的空間相對有限，但貨幣政策想象空間更大，寬鬆的宏觀環境足以支撐市場的活躍度。其次，從經濟運行來看，12月以來地產市場初步有企穩跡象，暫時不會對經濟產生更大拖累，預計“兩新”政策將無縫銜接，政策真空期內消費和投資均有一定支撐。最後，從市場環境來看，預計短期內活躍資金和散戶繼續推動主題板塊輪動，境內主觀多頭機構整體仍缺乏定價能力。