A股上半年震盪收官 銀行板塊大漲近17%

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證券時報記者 黃翔

隨着6月28日收盤，A股2024上半年交易正式收官。

回顧上半年，A股市場從年初的極端行情，進入強勢反彈，此後再次波動調整，呈現較爲震盪的態勢。值得注意的是，雖然上半年大盤整體承壓，但其中不乏結構性機會，市場熱度維持活躍。展望後市，券商機構仍然看好，多方面機會值得關注。

上半年銀行板塊領漲

6月28日，A股三大股指漲跌互現。其中，上證指數報收2967.4點，上漲0.73%；深證成指報收8848.7點，微跌0.01%；創業板指報收1683.43點，下跌1.16%。綜合上半年，上證指數年內微跌0.25%，深證成指年內下跌7.10%，創業板指年內下跌10.99%。

行情數據顯示，上半年大盤走勢可大致分爲三個階段。第一階段，自開年股指弱勢下滑探底，2月5日上證指數一度下跌至2700點下方。此後在2月6日開啓反彈進入第二階段，在此期間，隨着新“國九條”、兩會政策推進以及地產政策預期強化等因素影響，指數逐漸穩步上行，收復3100點。5月下旬至今進入第三階段，上證指數在5月20日達到本輪高點後回調，並於6月21日再次回落至3000點以下。

上半年大盤整體表現震盪，分化顯現。從指數表現來看，上半年大盤股佔優，上證50、滬深300領漲，兩者年內分別上漲2.95%、0.89%；而成長及小盤股調整較多，中證2000年內下跌23.28%、中證1000跌16.84%。

具體到各行業板塊漲跌，上半年，31個申萬行業板塊中銀行、煤炭兩個板塊漲幅居前，其中銀行板塊上漲約17.02%居首位，跌幅居前的爲綜合、計算機、商貿零售、農林牧漁等。

個股方面，上半年約有800只個股錄得上漲，佔比15%。除新股外，漲幅前十大個股中，正丹股份以371.77%漲幅居首，萬豐奧威漲幅170.73%次之，新易盛上漲114%緊隨其後。此外，還有嘉益股份、宇通客車漲幅高於100%，金盾股份、山推股份、沃爾核材等約170只個股漲幅超20%，約480只個股漲幅超10%。

高股息資產受追捧

上半年，在大盤震盪之下，市場風險偏好收緊，“紅利低波”屬性資產受到追捧，銀行、煤炭板塊走強，並且多隻個股創下歷史新高。

數據顯示，申萬銀行板塊中，共有29只銀行股年內漲幅高於10%，其中16家銀行漲幅超20%，南京銀行以48.83%漲幅居首。此外，工商銀行日前以2萬億元的總市值，超越貴州茅臺，登頂A股市值“一哥”。目前，A股總市值前十的公司，除貴州茅臺外，均爲銀行和能源行業。

6月28日，中國海油股價再創新高，最新股價報收33元/股，年內漲幅達57%。作爲高股息的能源板塊，年內不斷有個股刷新股價紀錄。除中國海油外，其中代表還包括中國石油、長江電力、中國神華、兗礦能源等。

“今年以來高股息板塊出現較大幅度上漲，多隻個股甚至創新高，主要與相關行業低估值、高股息率的特點有關。”某券商行業分析師向記者表示，“當市場的風險偏好比較低的時候，大家更加傾向於去購買低估值、高股息率的板塊。而銀行股、能源股則剛好具備這樣的特徵，也因此受到很多資金的追捧，出現較強的走勢。”

該分析師表示，當前宏觀經濟增速放緩，不少行業顯現產能過剩等壓力。同時，在債市走強的背景下，上半年高股息策略更符合市場趨勢。

此外，上述行業中以“中字頭”居多，當前央國企在注重市值管理的要求下，有望和市場“高股息”策略形成共振，因此高股息板塊具備了進可攻退可守的特性。展望後市，國內經濟基本面依然偏弱、貨幣政策仍在降息通道中，高股息板塊仍相對佔優。

熱點板塊輪動加劇

今年上半年，A股市場熱點頻出，從年初的低空經濟、新質生產力，再到人形機器人、光模塊、Sora概念、車路雲等都具有較高人氣，近期“科特估”又成爲熱門。

上半年前十大牛股中的萬豐奧威，便是低空經濟概念的代表。自去年12月低空經濟正式被中央經濟工作會議列爲戰略性新興產業後，隨之而來的是各地經濟工作會議相繼將低空經濟列爲重點發展方向。

另一漲幅居前的新易盛，則是CPO光模塊概念股，受益於AI算力需求拉動，光模塊市場需求顯著增長，相關概念掀起多輪上漲。

總體來看，各概念板塊中，飛行汽車漲超20%、低空經濟上漲17%居前，此外，人工智能、貴金屬、有色等也出現過大漲行情，PCB、AI手機、AIPC等消費電子概念股則在上半年末尾掀起了上漲熱潮。

值得注意的是，在市場熱點頻出的同時，板塊間輪動加劇。比如Sora概念，在今年一季度曾大漲超30%，此後隨着資金向其他概念板塊輪動，炒作退卻。

業內人士認爲，大盤震盪態勢中，目前市場逐步縮量，存量資金“抱團取暖”，使得熱點題材經常受事件驅動走出小趨勢行情。

中信建投證券首席策略分析師陳果認爲，當前A股更多的是獨立的景氣行情，且依賴海外和政策催化，一旦出現外部波動或業績兌現困難，則行情可能很快結束，這也是今年以來各類主題行情輪動加速的重要原因。

新“國九條”重塑A股生態

今年4月，新“國九條”重磅出臺，提出加大退市監管力度，並進一步嚴格強制退市標準，暢通多元退市渠道，並向強化退市監管等方面發力，A股市場生態建設出現積極變化。

回顧上半年，ST板塊首當其衝。不少ST股大幅下挫，股價持續跌至上市以來新低，接近面值退市邊緣。據統計，今年以來A股已有超30家公司觸及面值退市標準，其中，除了正源股份、中銀絨業外，均爲ST股。截至6月28日，ST股板塊年內累計下跌超55%。

不過，近期有不少公司展開自救，打出“增持+回購”組合拳。6月以來，ST板塊有所反彈，不同個股間加速分化。

除嚴抓退市監管外，在新“國九條”中提到的重視分紅、注重央企市值管理，以及提升股東回報等方面，也受到市場關注。

中信證券認爲，上市公司分紅水平與超額收益呈正相關關係。大股東增持能夠顯著提升個股收益水平，且高股息個股實施大股東增持在短期更受益。

信達證券表示，新“國九條”的長期影響是，改變上市公司和二級市場投資者之間的利益分配機制，確保上市公司給股東創造價值，構建支持“長錢長投”的政策體系。股市的估值體系可能因此而穩住，甚至逐步回升。

機構看好後市

進入下半年，各家券商機構也對後市給予了積極展望。

中信證券首席策略分析師秦培景表示，過去3年影響A股表現的三大敘事都將迎來重大拐點：一是中國的戰略主動性逐漸增強，在全球事務中發揮更重要的作用；二是新“國九條”重新定位市場投融資功能，以投資者爲本重塑市場生態，提高A股回報預期；三是“先立後破”的經濟新舊動能轉換成效初顯，高質量發展下企業將淡化規模、重視盈利、避免惡性競爭。隨着三類信號逐步驗證，A股下半年將迎來年度級別上漲行情的起點。

銀河證券認爲，2024年下半年，宏觀經濟修復力度有望持續上升，A股業績有望企穩回升。當前A股估值處於歷史中低水平，基本面好轉帶動投資者風險偏好回升，加之政策面將迎來三中全會的戰略佈局，A股震盪上行概率將大幅提升。