91天期國庫券貼現率 14年新高

去年以來標售91天期國庫券情形

中央銀行受財政部委託標售300億元91天期國庫券，決標貼現率1.11％，較去年5月31日標售同天期的0.79％，大幅衝高32個基本點（1個基本點是0.01個百分點），創2009年1月以來的逾14年新高，主要反應央行去年以來連續升息的結果。

根據央行公佈91天期國庫券標售結果，吸引354億元資金進場搶標，投標倍數1.18倍，遠低於長期以來平均2倍至3倍的水準，決標貼現率也大幅上揚，這次由銀行業取得95.67％，票券業4.33％。

銀行資金調度主管表示，91天期國庫券本期決標貼現率，主要受到央行去年連續升息共2.5碼（1碼爲0.25個百分點）的帶動，但卻並未等幅上衝。

若以去年5月底標售同天期的決標貼現率0.79％來看，央行之後在去年6月、9月、12月各升息半碼，若直接加1.5碼，將來到1.165％，但結果是1.11％，應與地緣政治危機升溫、俄烏戰爭反覆未解，加上美國聯準會（Fed）未來仍將持續升息的預期，金融市場震盪加劇，短期閒置資金尋求安全的避險去處。至於整體利率風險已有逐步降低的趨勢，投標並沒有相對標售時積極。

資金調度主管指出，市場預期Fed已開始評估3月升息2碼，至少也是升息1碼，5月、6月也可能再升息1碼，等於今年還有2碼至3碼的空間，「我央行恐難置身事外」。以央行總裁楊金龍去年3月升息1碼，之後連續三季皆升息半碼，今年最多就是3月、6月再各升息半碼，但也不排除今年不升息或僅升息1次，利率風險應會逐步減緩。

觀察近來除國庫券外，包括公債及定存單，得標利率雖有部分仍往上揚，但大多數是紛紛從高點回檔。銀行資金調度主管認爲，現在市場進入多空交戰，且各項因素更爲複雜，雖美國升息腳步已從特快車放慢，預計未來各項標售的公債、國庫券、定存單得標利率，還是會相對不穩定，預料齊步向上的情況將改變。