7月CPI爲美聯儲“開綠燈” 華爾街篤定降息在即 經濟學家詳細解讀數據細節

FX168財經報社(北美)訊 根據美國勞工統計局週三（8月14日）早上發佈的最新數據，一份備受關注的美國通脹報告顯示，7月份消費者物價上漲幅度與預期一致。#2024年下半年市場展望# #美聯儲政策會議#

消費者價格指數（CPI）環比上漲0.2%，較6月份的0.1%下降有所回升，主要受到能源價格上漲的推動。價格的月度增幅符合經濟學家的預期。

數據揭示經濟現實

7月份，CPI同比上漲2.9%，相比6月份3%的年增幅有所放緩，但仍高於經濟學家預期的3%。

跌破3%的年增幅是自2021年春季以來的最低水平。

在剔除食品和燃料等波動較大的成本後的“核心”基礎上，7月份價格環比上漲0.2%，同比上漲3.2%，與經濟學家的預期相符。6月份，核心價格環比上漲0.1%，同比上漲3.3%。

報告發布後，市場有所上漲。10年期美國國債收益率（^TNX）交易在3.85%左右，基本保持不變。

通脹水平一直高於美聯儲設定的2%年目標。但近期的經濟數據，包括引發拋售的7月就業報告，助長了市場對美聯儲應儘快降息的預期。

值得注意的是，美聯儲首選的通脹指標，即所謂的核心個人消費支出（PCE）價格指數，顯示6月份的通脹與前一個月持平，並且標誌着核心PCE在三年多以來的最慢年增幅。

在週三通脹數據發佈後，市場預計美聯儲在9月底之前降息的概率接近100%。不過，根據CME FedWatch工具，目前50個基點或25個基點的降息概率大約爲40/60，而上週交易員的預期爲70/30。

“我認爲這份報告爲美聯儲在9月份行動提供了綠燈，”花旗集團全球首席經濟學家內森·謝茨（Nathan Sheets）在接受Yahoo Finance《晨間簡報》採訪時表示。

他指出，美聯儲是否會實施25個基點還是50個基點的降息仍將是一個緊要的決定，並補充說，週四發佈的7月零售銷售報告將是一個關鍵數據點。

Principal Asset Management首席全球策略師希瑪·沙赫（Seema Shah）表示：“今天的CPI數據消除了任何可能阻礙美聯儲在9月份開始降息週期的通脹障礙。然而，這些數據也表明，降息50個基點的緊迫性有限。”

“考慮到超級核心通脹較上月有所上升，以及住房通脹的持續減速仍然難以實現，美聯儲目前可能只能逐步降低政策利率，而這也可能正是它所需要做的。”

住房和食品價格的頑固性

通脹數據中的顯著變化包括住房指數，未調整的年增幅爲5.1%，較6月份略有放緩。該指數環比上漲0.4%，而6月份爲0.2%。

經濟學家將住房通脹的頑固性歸咎於核心通脹水平較高。

7月份的數據逆轉了之前的降溫趨勢，租金和房主等效租金（OER）指數分別環比上漲0.5%和0.4%。房主等效租金是指房主爲相同物業支付的假設租金。

外出住宿的指數在7月份上漲了0.2%，而6月份則下降了2%。

與此同時，能源指數在7月份保持不變，此前一個月下降了2%，因汽油價格逆轉了近期的下降趨勢。按年計算，該指數上漲了1.1%。7月份汽油價格與6月份持平，而前一個月下降了3.8%。

食品指數在7月份同比上漲了2.2%，食品價格環比上漲了0.2%，成爲通脹的頑固類別。家庭食品指數從6月份到7月份上漲了0.1%，而外出就餐的食品價格上漲了0.2%。

7月份其他有顯著上漲的指數包括機動車保險（+18.6%）、醫療保健（+3.2%）、個人護理（+3.4%）和娛樂（+1.4%）。

根據BLS數據，二手車和卡車、醫療保健、機票和服裝等指數在該月有所下降。

市場反應

股票：美國股指期貨微幅上漲0.07%，預示華爾街開盤穩健。

債券：10年期美國國債收益率上升至3.858%，兩年期收益率上升至3.977%。

外匯：美元指數將早期跌幅收窄至-0.068%，歐元兌美元的漲幅收窄至+0.2%。

經濟專家評論

TOM GRAFF，FACET首席投資官，馬里蘭州菲尼克斯

“CPI數據基本符合預期。核心數據環比上漲0.2%，正如預期的那樣。雖然細節略微更爲有利，但幾乎所有的月度增幅都來自住房。由於在覈心PCE中住房的權重較低，這意味着美聯儲偏好的通脹指標將低於CPI。”

“如果之前還有任何疑問，這份數據確實鞏固了美聯儲9月份降息的論點。然而，它並不一定支持50個基點的降息。美聯儲完全可以選擇在首次降息時採取更爲謹慎的措施，並在之後考慮更大的降息。”

DAVID DOYLE，麥格理集團首席經濟學家，多倫多

“這份報告對通脹減緩的支持不如6月份的報告明顯，但6月份的報告設定了一個很高的標準。”

“總體而言，這份報告進一步證明了通脹減緩的趨勢依然保持不變。這應爲FOMC提供更多證據，表明2024年第一季度的潛在通脹上升是暫時的，並已經逆轉。”

“這裡沒有任何信息應該阻止美聯儲在9月份降息。降息的速度和幅度將主要取決於即將發佈的經濟數據，尤其是通脹和就業數據。我們對9月份降息的基準預測是25個基點。”

ILYA VOLKOV，YouHodler首席執行官，洛桑

“CPI略微下降，如預期，這是對股市的利好消息。EUR/USD貨幣對可能會繼續上漲，下一阻力位在1.12-1.13區間。這些利好數據可能促使美聯儲考慮下個月降息50個基點。市場情緒可能會推低DXY，從而進一步支持EUR/USD。”

GENNADIY GOLDBERG，TD證券美國利率策略主管，紐約

“唯一讓人驚訝的是租金加速上漲。我認爲這就是市場對數據反應稍顯失望的原因，即使數據實際上低於預期。我認爲市場正在重新評估9月份50個基點降息的概率。根據預期，這一概率從閱讀前的39個基點降至現在的36個基點。所以，我認爲市場認爲通脹比美聯儲預期的要更頑固，他們正在調整50個基點的定價。”

“除此之外，我認爲這份數據確實爲美聯儲在9月份降息提供了依據。市場的重大問題將是降息25個基點還是50個基點，我猜測這將在接下來的幾周內確定。”

JACK MCINTYRE，布蘭迪懷恩全球投資組合經理，費城

“CPI很重要，但在經濟數據的層次中，按其市場影響力來看，可能排在第三位。還有工資單、零售銷售和通脹，所以它的重要性稍遜一籌。”

“金融資產最近表現良好，我們有生產者價格指數，市場反應也不錯，所以也許門檻稍高一點，但我懷疑當塵埃落定時，情況不會有太大變化。”

“它明確給了美聯儲降息的空間，所以這表明通脹正朝着正確的方向發展，美聯儲越是遲遲未採取行動，貨幣政策將越發緊縮。”

“我們不知道是25個基點還是50個基點，但我認爲通脹不會決定這一點。將決定的因素是增長導向的經濟統計數據，尤其是勞動力統計和工資單。”

RUSTY VANNEMAN，ORION首席投資官，內布拉斯加州奧馬哈

“消費者價格通脹符合預期，頭條年同比CPI略好於預期，降至2.9%，而預期爲3.0%。上個月，頭條CPI也爲3.0%。考慮到本週的通脹數據，包括昨天的PPI數據，以及市場和調查基於的短期通脹預期均降至多年低點，美聯儲9月份降息的強大可能性仍然存在。”

GERRIT SMIT，Stonehage Fleming投資管理全球股權管理負責人，倫敦

“7月份美國頭條通脹2.9%是自2021年3月以來首次低於3.0%，也低於市場共識預期。”

“這可能使美聯儲有空間進行意外的早期降息。隨着這一心理上的突破低於3%，投資者的關注可以從通脹轉移到經濟增長的考慮。”

華爾街表態

華爾街對降息的預期從未如此確定，但細節往往決定成敗。

華爾街對降息的預期從未如此堅定。然而，正如一貫的情況一樣，細節往往決定成敗。

最新的美銀全球基金經理調查顯示，93%的投資專業人士——他們管理着總計5900億美元的資產——認爲一年內短期利率將會降低。這一比例創下了自2001年調查開始以來的歷史新高，遠超疫情期間約60%的高點以及2008年調查中超過80%的結果。

這種極端觀點得到了其對立面的支持：美聯儲的貨幣政策已經處於極度緊縮的水平。55%的調查受訪者認爲如此，這一比例是自2008年10月以來的最高水平。

這種比較值得注意。那時，雷曼兄弟剛剛倒閉，道瓊斯指數在官員在全國電視上試圖安撫公衆時，經常會下跌數百點。

今天，最大的信用風險與日元套息交易相關，該交易上週一爆炸。儘管它可能會進一步在太平洋兩岸造成不穩定，但損害已經被遏制。

儘管如此——正如華爾街典型的情況——這一事件只會進一步提高降息的預期，現在時機終於成熟。經濟數據也已經軟化到使美聯儲獨立性（即在選舉前降息）成爲次要問題——基本上爲9月中旬的行動提供了綠燈。

7月份失業率躍升至4.3%，觸發了Sahm規則的衰退指標——將降息討論從“是否降息”轉變爲“降息多少”。目前，市場預計將降息36個基點，即大約1.5次降息。

週四的每週失業救濟申請數據也將受到密切關注，但本週的大事件還是週三由BLS發佈的通脹數據。

任何意外的疲軟情況可能會進一步提升降息預期。

事實上，對投資者來說，最壞的情況是確認明顯的價格通縮，這可能預示着美國已經進入衰退。投資者可能會回憶起，Sahm規則正是爲了測量衰退的開始。

壞消息確實又回到了壞消息的狀態。