7月CPI環比由負轉正超市場預期 消費需求持續恢復

國家統計局8月9日發佈的價格數據顯示，7月份，我國CPI同比、環比均上漲0.5%，1~7月平均比上年同期上漲0.2%。PPI同比下降0.8%，環比下降0.2%，降幅均與上月相同；工業生產者購進價格同比、環比均下降0.1%。1~7月平均，PPI比上年同期下降2.0%，工業生產者購進價格下降2.2%。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析認爲，7月份，消費需求持續恢復，加之部分地區高溫降雨天氣影響，全國CPI環比由降轉漲，同比漲幅有所擴大。食品價格中，受部分地區高溫降雨天氣影響，鮮菜和雞蛋價格上漲，合計影響CPI環比上漲約0.2個百分點，佔CPI總漲幅的四成。暑期出遊需求較旺，飛機票、旅遊和賓館住宿價格漲幅均高於近十年同期平均水平，合計影響CPI環比上漲約0.24個百分點，佔CPI總漲幅近五成。

由於受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，全國PPI環比、同比降幅均與上月相同。主要行業中，非金屬礦物製品業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、電氣機械和器材製造業、農副食品加工業、計算機通信和其他電子設備製造業、汽車製造業等6個行業價格下降是影響PPI同比下降的主要因素，合計下拉PPI約1.25個百分點。

核心CPI仍處低位

東方金誠研究發展部總監馮琳向21世紀經濟報道記者表示，主要受高溫多雨天氣帶動蔬菜價格快速上漲影響，7月CPI同比上漲0.5%，漲幅比上個月擴大0.3個百分點，超出市場普遍預期，顯示通縮風險進一步弱化。

馮琳同時指出，7月豬肉價格上漲動能放緩，汽車“價格戰”持續，在上年高基數情況下旅遊等服務價格同比漲幅收窄，核心CPI同比低位下行，低通脹局面還在延續。背後的主要原因是在各類商品和服務供應穩定的背景下，居民消費需求不振。

具體來看，食品價格方面，7月主要受高溫多雨天氣影響，蔬菜價格環比大幅上漲9.3%，價格同比則由負轉正，由上月的-7.3%升至3.3%，大幅加快10.6個百分點。此外，在6月價格大幅上漲後，7月豬肉價格環比漲幅放緩，價格同比小幅加快2.3個百分點至20.4%。

據農業農村部數據顯示，8月第一週全國生豬平均價格爲19.43元/公斤，比前一週上漲1.4%，同比上漲18.9%，部分地區價格超過20元/公斤。豬價已漲至年內高位。從年初到8月首周，生豬均價上漲近33%。

多位受訪分析師表示，8月豬價或爲季節性高點，甚至成爲年內豬價最高點。立秋已過，隨着天氣逐漸轉涼，豬肉消費需求逐步回暖，但9月之後前期壓欄豬源或集中出欄，豬價也面臨一定下降風險。但下半年豬價或整體好於上半年。

馮琳分析稱，7月食品CPI同比由上月的下降2.1%轉爲持平，結束了此前連續12個月的同比下降過程，是推動7月CPI同比漲幅擴大的主要原因。

不過，7月非食品價格特別是服務價格同比漲幅回落，在一定程度上抵消了食品價格較快上漲帶來的影響。馮琳指出，7月成品油價格“一升一降”，總體水平較上月上漲；但受上年同期價格基數擡升影響，7月成品油價格同比較6月回落。另外，7月汽車“價格戰”仍在持續，交通工具價格環比下降0.6%，同比降幅擴大至5.6%，創近半年最大同比降幅。整體上看，受供給充分、需求不足拖累，當月工業消費品價格整體偏弱，同比漲幅爲0.7%，較上月回落0.1個百分點。

據國家統計局測算，扣除食品和能源價格的核心CPI環比由上月下降0.1%轉爲上漲0.3%，高於近十年同期平均水平；受上年同期對比基數走高影響，同比上漲0.4%，保持溫和上漲。

馮琳認爲，核心CPI表現更能體現整體物價水平，其同比漲幅較上月下行0.2個百分點，連續18個月處於1.0%以下的偏低區間，這意味着2023年初以來的物價上漲動能偏弱狀況仍在延續。

展望未來，馮琳表示，8月食品價格上漲對整體CPI的推升作用趨於弱化。近期國際大宗商品價格普遍走低，8月初成品油價格較大幅度下調，預計汽車“價格戰”還將延續；供強需弱局面下，8月整體工業品價格同比漲幅會繼續處於低位。

“受上年高基數影響，8月服務價格漲幅還有下行趨勢，預計8月CPI同比（增長）將在0.4%左右。總體上看，在當前整體消費需求不旺的情況下，下半年CPI同比仍會持續運行在1.0%以下的低位區間。”馮琳稱。

購進與出廠價剪刀差有所擴大

中國民生銀行首席經濟學家溫彬向21世紀經濟報道記者表示，7月PPI環比下降0.2%，同比下降0.8%，降幅與上月持平，符合市場預期。從結構看，國際商品價格趨於回落，但對國內上游工業品價格的滯後支撐影響仍在，中下游價格則依舊偏弱。

具體來看，7月生產資料價格環比下降0.3%，同比下降0.7%，降幅較上月收窄0.1個百分點。其中，採掘類環比上漲0.7%，同比上漲3.5%，較上月回升0.8個百分點；原材料類環比下降0.2%，同比上漲1.8%，較上月回升0.2個百分點；加工類環比下降0.4%，同比下降2.1%，降幅較上月擴大0.1個百分點。

從行業方面分析，溫彬指出，上游能源類與有色類反彈，中下游依舊偏弱，汽車等交通設備製造業回升。上游石油與天然氣受前期國際油價上漲的滯後傳導影響環比上漲，不過煤炭價格在保供政策下的上漲勢頭基本結束。房地產市場繼續調整以及高溫多雨天氣影響建築施工，鋼材、水泥等建材市場需求仍然偏弱，化學制品、橡膠塑料、非金屬礦物製品價格環比下降。設備製造出現分化，交通類環比上升，但計算機和通用設備出廠價格環比回落。

與此同時，生活資料價格環比下行，反映了下游需求偏弱。數據顯示，7月生活資料出廠價格環比持平，同比下降1.0%，降幅較上月擴大0.2個百分點。

溫彬特別指出，購進與出廠價差有所擴大。7月工業生產者購進價格指數同比下降0.1%，降幅較上月收窄0.5個百分點，與PPI的剪刀差擴大至0.7個百分點，這反映了當前工業企業依舊面臨上游價格上漲和下游需求不足的矛盾局面，上游利潤空間強於下游。

整體看7月PPI同比降幅持平於6月，未能進一步收窄，溫彬認爲，一方面由於7月全球商品價格高位回落，主因是美國等發達經濟體經濟減速預期上升導致需求減弱，地緣政治緊張影響鈍化，以及預計未來美國或增加傳統能源供給等原因，對我國工業品價格傳導趨於減弱。另一方面，當前我國工業企業依舊面臨內需不足問題，導致下游價格下行壓力要大於上游，主要體現在設備製造和耐用消費品領域。

展望下一階段，溫彬認爲，隨着未來3個月去年低基數效應基本消失，疊加受主要發達國家衰退預期影響，全球商品價格明顯回落，對我國上游工業品價格形成向下傳導壓力，預計PPI可能面臨同比降幅擴大的局面，走出負區間仍需要一段時間。