28.52萬億！銀行理財，又香了？
對於普通投資者來說，尤其穩健型投資者，一說起理財投資，主要就是兩種選擇：公募基金、銀行理財。在公募基金中，貨幣基金和短期理財基金，成爲穩健投資的首選，其中尤以貨幣基金最爲受寵；而對於銀行理財來說，主要就是銀行理財子公司的產品，尤其是其推出的固收類理財產品，受到這類投資者的青睞。
之前，隨着資管新規的實施，尤其是銀行理財淨值化成爲常態後，一時無法適應"虧損"的投資者，紛紛轉投貨幣基金，促使貨幣基金規模持續攀升。不過，這一點，就在剛剛過去的二季度，再一次發生了"逆轉"，隨着貨幣基金收益率的整體下行，銀行理財產品再度吃香。
（1）一邊是大漲如果不是最新數據的披露，那銀行理財又在悶聲發財了。7月30日，銀行業理財登記託管中心發佈《中國銀行業理財市場半年報告（2024年上）》。報告的數據，還是讓財富君感到吃驚，因爲這漲幅確實有點大。《報告》顯示，截至今年6月末，銀行理財市場存續規模達28.52萬億元，較年初增加6.43%，同比增加12.55%；上半年累計新發理財產品1.54萬隻，募集資金33.68萬億元。如果這個數據還不能說服你，那就再來看看投資者數量：截至6月末，持有理財產品的投資者數量達1.22億位，較年初增長6.65%，同比增長17.18%。看到沒有，就在剛剛過去的上半年，銀行理財產品不但存續規模同比增加12.55%，而且就連投資者數量同比也增長了17.18%。兩個重要數據，同比增幅都達到了兩位數。這樣的整體表現，確實出乎財富君的預料。
（2）另一邊是淨贖回不過，再看貨幣基金，卻是另外一番場景。截至今年6月末，就在整體規模達到31萬億元的公募基金中，有42%的佔比是貨幣基金，因此貨幣基金份額從13.67萬億環比縮減爲13.19萬億，淨贖回達到4822億份。很顯然，就在6月份，儘管股市持續調整，但貨幣基金的表現不同於以往，並沒有在股市調整中規模持續增長，反而出現了接近5000億元的淨贖回。如果從月份來看，財富君發現，就在上半年，除了2023年12月份、今年3月份出現環比下挫外，今年1月份、2月份、4月份、5月份規模均是環比淨流入，其中4月份的淨流入規模達到9605億份，距離萬億份額僅有咫尺之遙。不過，6月份的數據，確實讓市場感到驚訝，尤其是出現大幅贖回的狀況，這也引起市場的關注。
（3）四大原因對於這樣的狀況，財富君分析，主要有以下四點原因：
第一個，就是收益率。儘管對於穩健型投資者來說，本金安全非常重要，但並不是不關注收益。上述報告顯示，就在上半年，銀行理財產品累計爲投資者創造收益3413億元，同比增長3.11%，這個數據還是相當吸引人的，尤其是在股市持續震盪的背景下，對穩健型投資者的魅力就更加提高。2024年上半年，理財產品平均收益率爲2.80%。當然，貨幣基金的上半年收益也不錯，整體盈利超過1000億元，不過貨幣基金（主要投資同業存單和短期債券）整體收益率已經跌破2%，而且還有進一步下跌的趨勢儘管是最近三年來的同期最好表現，但相比銀行理財，總是感覺差了那麼一丟丟。
第二個，是利率。這一點，對於貨幣基金的影響也更爲直接。7月29日，10年期國債利率已經下探至2.16%，1年期AAA存單利率回落至1.9%。媒體公開信息顯示，就在上個月，某些國有大行客戶經理，短信提醒客戶關於資金利率的波動，認爲貨幣基金可能會有較大的波動甚至虧損，建議客戶先行贖回，轉而購買大額存單或結構性存款等理財產品，這種影響還是非常直接。反觀銀行理財，則是另外一番景象，2024年以來，理財市場持續快速修復，規模增速遠超往年同期，主要受債市利率下行影響，而在"手工補息"叫停的持續驅動下，帶動銀行存款大規模向理財等非銀機構搬家，更是成爲市場裡的香餑餑。
第三個，是定位。相比於管理人來說，貨幣基金的管理人是公募基金，監管部門的建議主要是權益類產品，而權益類產品的整體表現並不理想，甚至上半年出現5800億元的淨贖回。反觀銀行理財，目前淨值型理財產品已經成爲主力。《報告》顯示，截至6月末，淨值型理財產品存續規模27.84萬億元，佔比爲97.61%，同期固定收益類產品存續規模爲27.63萬億元，佔全部理財產品存續規模的比例達96.88%。對此，財富君早已說過，銀行理財機構的優勢，就在於自身的固收類理財產品，而在權益市場持續調整的背景下，銀行理財機構的優勢正在顯現。
第四個，是投資者。經過這兩年的市場洗禮，對於穩健型投資者來說，投資者羣體的風險喜好、投資習慣日趨成熟，根據當前的市場形勢，也越來越在各個理財產品中騰挪，風險意識相較之前更加突出，目前的銀行理財發展趨勢，就是這一風格的驗證。數據顯示，截至6月末，風險等級爲二級（中低）及以下的理財產品存續規模爲26.83萬億元，佔比94.07%。而從結構上看，截至6月末，理財市場仍以個人投資者爲主，數量爲1.2億個，佔比98.74%。持有理財產品的個人投資者數量最多的仍是風險偏好爲二級（穩健型）的投資者，佔比33.82%。
銀行理財，又香了！