2025投資論壇／王誠宏 展望明年 股債都有機會

國泰投信全球經濟與策略研究處副總經理王誠宏昨（12）日指出，2025年雖然有川普2.0、美國聯準會（Fed）降息等不確定因素，但對於全球經濟的負面影響估計有限，全球景氣仍可望軟着陸，股債都有投資機會。

王誠宏昨日以「美國選後政策對全球市場的懼裂」爲題發表專題演講時指出，所謂「懼裂」，懼指的是，在川普1.0時，全球就領教了川普不一樣的作法，不確定產生恐懼；「裂」則是指川普不按牌理出牌，原本的投資思維可能斷裂，產生跳躍式結果。不過，即使水火不相容，但如果調和成功，2025年仍可能達到「水火既濟」。

雖然川普政策變數多，但王誠宏認爲，川普2.0對於全球經濟的負面影響估計有限。全球景氣可望在2025年上半年完成軟着陸，主要數據明顯改善；到2025年下半年，全球主要市場景氣將紛紛進入復甦或擴張。在地緣政治方面，俄烏與中東可能進入新談判，停戰機會高。

如果要評估川普2.0，王誠宏指出，除之前有川普1.0經驗可供參考外，從川普這次已公佈財經班底來看，主要是全面推動美國優先，內容是刺激經濟成長，並且輔以價格優勢，同時吸引海外資金及投資迴歸，阻止海外佈局則來自於關稅戰與減稅組合拳。

王誠宏認爲，川普2.0減稅可望一次到位推出，關稅則分階段分對象。全球經濟不平衡，引發反全球化，美元強勢，但美國有財政及貿易雙赤字，川普很難放過雙盈餘國家，如中國大陸、德國、日本、原油輸出國等。

川普的政策是美國優先，王誠宏分析美國經濟前景指出，美國製造業及服務業採購經理人指數（PMI）顯示，美國經濟仍受壓抑超過兩年，因此降息很有必要。市場預期Fed保持漸進降息，每次開會預期降息1碼（即0.25個百分點）至2025年中，也可能是一季降一次，一直到2025年底。