2024年萬億級地方債蓄勢待發，提前批額度有望本週下達
隨着今年超9萬億元地方政府債券發行接近尾聲，爲了穩經濟補短板，部分省份已經開始準備2024年發債工作。
根據中國債券信息網數據，近期江蘇、河北、山西、海南等地已經披露2024年一季度地方政府債券發行計劃，預計在一季度發債規模超過2200億元。安徽、甘肅、寧夏等地組建了2024~2026年當地政府債券承銷團，爲明年發債做準備。
12月25日，中部和西部兩個省財政人士告訴第一財經，目前財政部尚未正式下達2024年提前批政府債券，地方正在等待提前批額度下達。
黑龍江省財政廳25日公開消息稱，2024年新增債券提前告知額度將於近日下達，當地已經提前啓動2024年債券項目競爭性評審工作。
此前財政部明確了今年將提前下達2024年部分新增地方政府債務額度。市場普遍預計這一規模將超過2萬億元。
多位財稅專家告訴第一財經，預計明年萬億級新增債券將在今年底提前下達給地方，以便於地方明年儘早發債，充分發揮債券資金穩投資穩增長補短板促消費作用，助力宏觀經濟穩定。不過考慮到今年四季度發行1.3萬億元特殊再融資債券和增發1萬億元國債，預計明年發債進度會慢於今年。
萬億級提前批新增債券下達在即
近些年經濟增長放緩，地方財政收支矛盾加大，爲了穩增長擴內需補短板，地方加大基礎設施建設來保持一定政府投資力度，對衝經濟下行。而通過發行政府債券籌資是地方基建資金的重要來源。
爲了儘早發揮債券資金效應，避免發債集中在下半年，近些年全國人大常委會授權國務院可以在當年新增地方政府債務限額的60%以內，提前下達下一年度部分新增地方政府債務限額，這就確保了地方發債提前到1月份，保障重點項目建設進度，對擴大政府投資，完善預算管理髮揮了積極作用。
因此在今年上述授權到期後，全國人大常委會將這一授權再延續5年。財政部部長藍佛安11月接受媒體採訪時公開表示，根據國務院部署和有關工作安排，今年將提前下達2024年度部分新增地方政府債務額度，合理保障地方融資需求。
2023年提前批新增債券額度約2.6萬億元，其中新增專項債券額度約2.2萬億元。這基本是按照2022年新增地方政府債券60%比例頂格下達。2024年究竟按照2023年新增地方政府債券（約4.5萬億元）多大比例下達尚待觀察，不過按照60%上限比例來測算，這一額度最高約2.7萬億元。目前市場普遍認爲提前批額度會超過2萬億元。
而按照財政部明確今年將提前下達部分新增地方政府債務限額，以及前述黑龍江財政廳提前批額度近日下達，這意味着2024年提前批地方債額度將有望在本週下達，額度有望超過2萬億元。
隨着提前批額度下達在即，地方也開始着手準備發債工作。
比如，根據部分省份披露2024年一季度地方政府債券發行初步安排，江蘇計劃在明年2月和3月分別發行新增一般債券128億元和新增專項債券600億元。海南計劃在明年1月發行新增一般債券60億元，3月發行新增專項債券100億元。
安徽近日組建了2024~2026年當地政府債券承銷團，由農行、工行等103家金融機構組成。
隨着提前批額度即將下達，各地也提前準備相關項目篩選，以儘早發債。
比如黑龍江財政廳提前啓動2024年債券項目競爭性評審工作，組織各地、各部門通過債券項目穿透式監測系統規範申報一般債券項目，擇優選取前期準備充分符合發行條件的項目，提出債券安排建議。另外還會同省直行業部門積極指導和督促市縣圍繞在建和續建項目做好專項債券項目謀劃儲備，合理提出2024年專項債券需求，提前準備發行材料編制工作，切實提高兩部委“雙審”通過率，重點支持發展急需、羣衆期盼、遲早要幹、條件成熟的優質項目。
發債進度或慢於今年，有新變化
2023年提前批地方債額度在去年11月份就已下達至各地，2023年約2.6萬億元提前批地方債額度基本在一季度發行進度過半，在上半年基本發完，發債節奏比較快。
不過今年提前批地方債額度或將在12月底下達至各地，時間慢於去年。而且從江蘇等幾個公開發債計劃省份來看，除了海南明確在1月發行新增債券，其他幾個省1月份並無新增債券發行計劃。
中央財經大學教授溫來成告訴第一財經，由於今年10月開始地方密集發行了1.3萬億特殊再融資債券，11月份之後增發了1萬億元國債，因此四季度政府債券發行量比較大，可能考慮到這些因素，提前批發債節奏可能會慢些。不過從明年經濟形勢來看，整體來說提前批地方債還是會盡早儘快發行，以對衝經濟下行壓力，拉動經濟增長，穩定市場預期。
廣發證券固收首席分析師劉鬱認爲，考慮到2023年四季度追加的1萬億元赤字，預留5000億元在2024年使用，這可能使得一季度加快發行政府債的必要性不高。預計2024年一季度政府債供給壓力可能不會大幅高於2023年同期。
提前批地方債額度主要是新增專項債券。專項債已經成爲積極財政政策的重要抓手，在帶動擴大有效投資、穩定宏觀經濟等方面發揮着重要作用。部分接受第一財經採訪專家預計，2024年新增專項債券規模或略高於今年的3.8萬億元，預計在4萬億元左右。
近期中央經濟工作會議提出，合理擴大地方政府專項債券用作資本金範圍。
2019年國家允許對鐵路、高速公路等四大領域符合條件項目，可將部分專項債券作爲一定比例的項目資本金。不過專項債可作資本金這一政策紅利並未完全被利用，此後專項債可作資本金領域逐步擴展至今年的13個。下一步適用領域還將繼續擴大，以充分發揮專項債資金撬動投資作用。
國金證券首席經濟學家趙偉預計，2024年提前批額度或繼續頂格下達。但總體來看，地方政府債務率和付息壓力或對2024年新增地方債、尤其是新增專項債加碼產生一定約束。今年地方債“提前批”額度或更加向經濟大省傾斜，相比之下，重點化債省市2024年新增地方債限額或受掣肘。
另外，爲了化解地方政府債務風險，今年前11個月地方再融資債券發行規模高達4.59萬億元，同比增長82%。這跟到期政府債券規模較大，以及發行特殊再融資債券緩釋債務風險相關。明年到期債務規模繼續維持在高位，而且財政部要求落實既定化債舉措，加大存量隱性債務化解力度，因此明年再融資債券規模預計繼續在高位運行。目前各地按財政部要求，開展了2024年再融資債券需求申報有關工作，比如黑龍江擬申報再融資債券需求430.5億元。
黑龍江省財政廳公開消息稱，按照國家最新政策要求，自2024年起，新增一般債券與置換債券申報再融資需求比例嚴格控制在90%以下，市縣安排預算資金償還的年度到期債券本金原則上不低於10%，逐步引導地方提高償債意識。
按財政部要求，近日，省財政廳組織各市縣及省直有關部門開展了2024年再融資債券需求申報有關工作，擬申報再融資債券需求430.5億元，其中，新增一般債券97.3億元，新增專項債券179.8億元，置換債券153.4億元。