2024年創投“半年報”：金融機構出資活躍，GP更青睞有規模項目

日前，金融市場另類資產信息服務商——執中發佈了2024年上半年《中國私募股權投資行業半年度觀察報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》顯示，今年上半年，私募股權投資市場整體出資信心不足，出資總金額同比下降26%；投資次數和金額也還不到去年同期的六成，整體偏謹慎；而以減持、老股轉讓、回購爲主要退出渠道的退出事件也整體有所縮減。

報告指出，今年上半年，監管層分別就私募股權市場生態發展、IPO減持等方面出臺了相關政策，如新“國九條”鼓勵“長錢長投”“應退盡退”，《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》加強減持限制，《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》優化“募投管退”全鏈條等，都將進一步助力私募股權市場健康發展。

政府及國資LP出資佔比超七成 省級引導基金出資表現亮眼

國資LP依然是當前創投市場的出資主力。根據執中ZERONE統計，2024年上半年全國LP認繳出資金額約5069億元，其中政府資金認繳出資額爲2727億元，佔比53.8%，位居首位。政府機構及國資控股的機構LP出資金額佔比爲71.4%，仍然維持在較高水平。

與此同時，以政府投資平臺爲主的政策資金在上半年的出資同比下降超30%，而各級引導基金的出資則相對活躍。值得注意的是，過往引導基金以市級和縣級爲主的情況出現逆轉，2024上半年省級引導基金表現十分亮眼。

根據執中ZERONE統計，2024年上半年，共有233只政府引導基金，共出資392筆，合計總金額1049.83億元。從出資金額來看，省級引導基金出資金額最高，共469億元，其次爲縣級政府引導基金，共302億元。從單筆出資來看，省級引導基金單筆出資最高爲5.72億元，約爲縣級引導基金單筆出資2.13億元的兩倍。

報告顯示，今年上半年前十大出資活躍的政府引導基金分別是：北京市政府投資引導基金（有限合夥）、深圳市引導基金投資有限公司、山東省新動能基金管理有限公司、上海浦東引領區投資中心（有限合夥）、廈門同安資產管理有限公司、湖南湘江新區引導基金有限公司、廈門集美產業投資集團有限公司、重慶產業投資母基金合夥企業（有限合夥）、國家中小企業發展基金有限公司和深圳市匯通金控基金投資有限公司。

其中，北京市政府投資引導基金（有限合夥）出資最多，其將297億元資金委託北京國有資本管理，投向北京國有資本管理的4只產業基金，分別助力北京市人工智能、信息技術、醫藥健康及機器人產業。

非上市企業出資佔比近八成 金融機構中險資最活躍

產業資本方面，上半年共發生出資事件1218起，共出資997.24億元，同比減少1.26%。其中，非上市企業2024年上半年出資總金額爲780億元，佔比高達78%，同比提升15個百分點。報告顯示，阿里巴巴、聯想、復星醫藥等企業位居上半年十大活躍產業出資方之列。

金融機構方面，2024年上半年，金融機構共出資約620億元。其中，保險資金上半年出資334億元，佔金融機構出資總額的53%，當中包括176億元爲壽險公司出資，踐行“長錢長投”。從活躍的險資來看，新華人壽以99.9億元的出資金額佔據榜首，其次人保資管出資68.84億元，第三位爲友邦人壽62億元。

社保基金則累計出資66億元，其中出資超50億元設立“粵港澳大灣區科技創新專項基金”。值得注意的是，各類金融機構出資均同比出現下降，其中下降最多的機構是保險和信託，均達30%。但銀行理財子、AIC及資產管理公司（AMC）的出資則相對活躍，共出資138億元，其中四大行的AIC公司最爲活躍，上半年工銀AIC及中銀AIC出資均在50億元左右。

從出資地區來看，五大經濟圈出資地位穩固，長三角地區出資佔比近40%。根據執中ZERONE統計，2024年上半年LP出資總規模5069億元中，共有4115億元來自五大經濟帶，佔比高達81%，長三角地區2024年上半年出資總量佔五大經濟帶中的38%。

具體到出資地域TOP15，北京市出資排行第一，共736億元，其次爲浙江省574億元，第三名爲安徽省504億元。從出資金額分佈上來看，各省市的出資金額之間的差距並不大。除第一梯隊省市外，山東省、江西省和湖北省在出資金額上正在與一線省市縮小差距。

出手謹慎更偏好A—B輪項目 退出形勢依舊嚴峻

隨着私募基金監管政策出臺，市場正走向加速“出清”。根據執中ZERONE統計，2024年上半年共有1336家投資機構備案2111只基金，相較去年同期減少1865只，下降47%。新增基金管理人47家，與去年同期對比下降幅度較大。

在備案基金規模上，從2023年上半年的14772億元降至10841億元，規模縮減27%。今年上半年，平均單隻基金註冊資本爲5.14億元，與去年同期對比，平均單隻基金註冊資本（2023年上半年單隻基金備案規模爲3.72億元）增長38%。

根據執中ZERONE統計，在基金類型中，創業基金佔據首位。在基金備案地域上，浙江省遙遙領先，以409只備案基金位列第一。江蘇省、廣東省、山東省之間備案基金數量差距較小，山東省超越安徽、湖北等“私募大省”。

投融資方面，根據執中ZERONE統計，從投融資事件數來看，2024年上半年發生投融資事件共5365件，同比減少約44%。從投融資金額來看，上半年共發生投融資金額2061.01億元，較去年同期減少約57%。

值得注意的是，上半年投資機構更偏好A、B輪項目。根據執中ZERONE統計，從投資輪次來看，2023年上半年種子輪及天使輪共佔比33%，而2024年上半年種子輪與天使輪共計佔比爲28%，下調5個百分點。而B輪的佔比，自2023年上半年的25%上升至29%，上調4個百分點左右。同時，C輪也出現2個百分點的提升。這一數據說明，2024年上半年投資機構更青睞已經具備一定規模的項目，整體投資底色仍以謹慎爲主。

上半年出手次數最多的前十大機構分別是：深創投、中金資本、中科創星、合肥創新投資、國耀資本、毅達資本、奇績創壇、紅杉中國、錫創投、啓明創投。

從上半年的退出情況來看，IPO減持退出方面，共有365家上市公司發生了827起減持事件。其中，有317起與投資機構有關，投資機構減持的股份數及金額分別佔全部減持的31%和48%。老股轉讓方面，上半年共1398家公司發生了1486起，其中投資機構參與的老股轉讓事件共426起，佔比約爲33%，共涉及355家投資機構。回購方面，上半年共發生1508起回購事件，涉及1460家項目公司，344家投資機構，同比出現超20%的降幅。

值得注意的是，根據執中ZERONE統計，2024年上半年老股轉讓主要集中於新一代信息技術和生物醫藥賽道，二者合計佔總量的比例爲35.7%，與上半年投融資和重點發展賽道完全重合。而文娛、消費等賽道則依靠回購逐步完成退出，根據執中ZERONE統計，2024年上半年回購事件發生最多的賽道爲新一代信息技術，生產製造位列第二，與前者差距並不明顯，前兩大賽道合計佔總量的比例爲28.6%。新消費賽道位列第五，說明投資機構於該賽道正在加速回籠資金。

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責編：葉舒筠

校對：祝甜婷