145億常州光伏大佬，20億重組美國工廠

記者｜覃毅

編輯｜譚璐

常州光伏組件大佬高紀凡，決定“賣掉”美國工廠。

11月上旬，天合光能公告，與美股上市公司FREYR Battery.Inc達成資產置換和聯合經營協議，天合出售5GW組件工廠資產，並認購後者定向增發的19.08%股份。

高紀凡召開董事會，審議通過了資產換股權議案。

在11月12日的業績會上，管理層解釋了此次交易的邏輯：

“僅僅擁有海外產能，做不好本土化，還要有優質的合作方、合理的經營合作甚至股權合作模式，在不同規則體系下與更多夥伴合作，才能實現風險、收益的最佳平衡。”

高紀凡深度佈局美國，即將出售的，是去年9月投資的超2億美元重要資產，11月初剛剛投產就轉手，他意欲何爲？

置換資產

高紀凡進軍美國市場多年，2023年，天合在美組件出貨量，位列非美國企業首位。

公司在當地銷售組件，而生產製造產業鏈，主要放在東南亞，以賺取更高利潤。

由於美國對光伏企業出臺了更嚴格的法令，2023年9月，高紀凡在美國投資建設5GW組件工廠，以免光伏產品出貨受阻。

資料顯示，涉及重組的5GW組件工廠，是天合光能全資子公司TSW的核心資產。

截至9月底，該公司淨資產4.99億元，營收2.95億元，淨虧損1.88億元，負債45.82億元。

而FREYR公司，主業是高密度鋰電池，第一大股東爲Encompass Capital Advisors LLC，持股12.56%，第二大股東爲Koch Inc，持股8.2%，均爲美資企業。

FREYR在美國、挪威等地開展業務，2023年淨虧損0.73億美元，今年1-6月虧損0.56億美元。據稱，FREYR有一定技術儲備但未商業化，因而財務表現較差。

天合光能除了以子公司資產獲得FREYR19.08%股份之外，還將獲得1億美元現金、面值1.5億美元的優先票據。

加上股權面值，此交易對價超過3億美元，合人民幣超過20億。

預計交割時間爲12月20日，接下來有待相關審批通過。

高紀凡用資產置換股權，或因考慮到美國業務可能面臨的風險。

5月，美國商務部宣佈對進口自柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南的晶體硅光伏電池組件，發起反傾銷和反補貼調查，後續或對來自這些國家的光伏電池徵收重稅。

來源：美國國際貿易管理局官網

據公告，天合光能通過持股，將擁有FREYR董事會兩個席位，同時委派首席運營官、首席戰略官，雙方聯合經營。

換言之，高紀凡通過控股一家美資公司，來經營美國組件工廠的業務。

高預計，若交易順利實施，產生的利潤將佔到天合最近會計年度淨利的10%以上，且絕對金額超過100萬元。

縮減開支

高紀凡佈局海外多年，七個區域總部有兩個位於中國，分別是常州和上海。海外除了美國的硅谷和邁阿密，還有瑞士蘇黎世、新加坡、阿聯酋迪拜。

同時，公司在馬德里、墨西哥、悉尼、羅馬等地設立辦事處和分公司。

今年，光伏行業處於虧損狀態，高紀凡的日子也不好過。

1-9月，天合光能收入631.47億元，同比下降22.16%；淨虧損8.46億元，上年同期爲50.77億元。

高紀凡在12日的業績會上表示，三季度採取了減速策略，主動縮減開支，優化經營性現金流。

年中，他曾表示，沒有其他確定的新增投資項目，未來會以精準的、散點式的產能投放爲主要思路。

截至6月底，天合共有十餘個在建的海內外項目，包括此次出售的美國5GW組件工廠。這些項目價值合計超39.66億元。

高紀凡透露，到年底，預計公司實現硅片55GW、電池105GW、組件120GW的產能。

縱觀光伏行業，極速擴張帶來了過剩的陣痛。

今年，中國光伏行業協會召集企業家座談，發出倡議：最低組件成本價不低於0.68元/W。

天合光能稱，當前組件價格已經處於底部區間。

“海外重點市場例如歐洲，可能會最早出現回暖，因爲這是品牌渠道壁壘相對較高的市場。”高紀凡10月份出席投資者交流會時指出。

高紀凡

到三季度末，天合光能存貨264.13億元，計提各類信用及資產減值準備共計約7.43億元。

“第三季度，公司實現組件出貨量接近16.5GW，其中美國出貨接近800MW，佔比降低，主要是出於規避美國雙反稅追溯風險的考慮。”他補充道。

家族控股

天合光能具有濃厚的家族企業特色。高紀凡是公司實控人，直接及間接持股35.61%。

高紀凡與妻子有很多資本運作，曾以兩人的名義於2017年向金融機構借款 45.69 億元，目前，該筆貸款展期至2026年9月。

今年3月，天合光能還曾公告，高紀凡向妻子吳春豔轉讓5%股權，轉讓價格爲22.75億元，稱爲家庭資產規劃需要，觸發了外界對於他變相減持的質疑。

‌此外，在天合光能的關聯公司中，吳春豔及其兄弟等人，均持股或佔據重要董事會席位。

高紀凡在各大財富榜的排名，也通常體現爲家族財富，比如，在2024年胡潤百富榜上，該家族的財富值爲145億元，較上一年縮水120億元。

家族控股的風格，牽引着公司的業務模式。

近些年，高紀凡有意扶持女兒高海純，不僅將天合智家等分佈式光伏公司交給她打理，重要場合也將她帶在身邊。

10月，兩人一同出席了投資者交流會活動，針對分佈式光伏業務情況，父女倆共同介紹了當前市場表現和下一步計劃。

高海純

第三季度，天合光能的分佈式系統銷售量接近1GW，環比有所下降。

因爲目前電力市場化進程存在不確定性，爲此採取減速策略，以應對潛在風險。

截至9月底，天合分佈式電站運維規模15.2GW，爲公司提供穩定的利潤和現金流。

高海純操盤的分佈式光伏品牌“天合富家”，目前在國內戶用市場的市佔率接近20%。

高紀凡本人十分看好這塊業務的成長性，市場猜測，重要戰略業務交給女兒打理，是在鋪平接班之路。

高海純正帶領天合富家不斷攻入下沉市場，深挖BIPV、光伏+車棚、光伏+機場等更多下游應用場景，面向特定市場開發設計和建造戶用發電系統。

只是，各路玩家都在發力戶用光伏解決方案，高海純壓力不小。