10月M2、M1現邊際改善

11月11日，中國人民銀行發佈2024年10月金融統計數據報告、社會融資規模增量統計數據報告及社會融資規模存量統計數據報告。這是“924”一攬子經濟支持政策落地後，中國人民銀行發佈的首個月度“成績單”。

數據顯示，10月末廣義貨幣（M2）餘額309.71萬億元，同比增長7.5%，環比增長0.7個百分點，增速繼續企穩。信貸方面，10月末人民幣貸款餘額253.61萬億元，同比增長8.1%。社融方面，2024年前10個月社會融資規模增量累計27.06萬億元，比上年同期少4.13萬億元；10月末社會融資規模存量403.45萬億元，同比增長7.8%。

金融支持服務實體經濟力度穩固

從貨幣供應量來看，10月末，M2繼續第二個月企穩回升。與此同時，狹義貨幣(M1)餘額63.34萬億元，同比下降6.1%，降幅也較9月有所收窄。

對於M2出現的積極變化，招聯首席研究員董希淼表示，債券市場和理財資金開始向存款迴流，銀行向證券、基金等非銀機構的融資增加，以及財政支出加快推動財政存款更多轉化爲企業存款，都推高了M2增速。“這一指標變化表明了金融穩增長力度明顯加大，金融支持服務實體經濟力度穩固”。

對於M1改善，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認爲，這反映出國內企業短期交易活躍有所提升。“預計隨着國內消費復甦、房地產止跌回穩，企業交易活躍度繼續上升，M1同比有望逐步回升。”周茂華說。

貸款方面，10月末人民幣貸款餘額254.1萬億元，同比增長8%，增速環比下降0.1個百分點。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，9月底以來的一攬子經濟支持政策持續出臺，率先修正市場預期、提振主體信心，但政策的總體顯效還需要更長時間，這使得需求不足仍成爲當前制約信貸增長的因素。同時，9月季末信貸加力投放後，10月作爲季初小月會出現信貸投放降速現象。臨近年末，銀行着手佈局明年初開門紅工作，也會使得信貸投放節奏季節性放緩。“未來一段時間，隨着政策效果陸續顯效，經濟活動總體企穩、市場活力增強，重點支持領域的信貸需求有望維持在相對高位。”溫彬介紹。

從結構上看，業內人士普遍指出，10月信貸投放延續了“企業強，居民弱”現象，但零售貸款投放景氣度已開始回升，票據支持力度加大。

“10月以來票據融資利率持續下行，臨近月末，1M、3M期轉貼現報價下限均降至零附近。各銀行通過票據融資渠道的支持力度在加大，在一定程度上抵補了常規信貸方面的走弱，並有利於爲中小企業降成本。”溫彬表示。

董希淼介紹，近期上市銀行紛紛公佈的三季度報顯示，零售貸款增長相對較慢，增速遠低於公司類貸款增速。同時受信用卡新規等影響，以及部分銀行加大主動風險管理，信用卡髮卡量、消費交易額增速均在放緩。未來，零售銀行市場發展空間仍然很大。隨着宏觀經濟恢復，居民收入提升，零售銀行業務發展將回歸常態，機遇仍然大於挑戰。

未來信貸與社融或加速增長

社融方面，2024年前10個月社會融資規模增量累計爲27.06萬億元，比上年同期少4.13萬億元。其中，10月社會融資規模增量約爲1.40萬億元，環比有所減少。

“政府發債仍是社融增長的主要力量。”廣開首席產業研究院首席金融研究員王運金點評指出，10月政府債券雖同比少增5142億元，但仍保持1.05萬億元的較大增量規模。特別國債與地方特殊再融資債增發，將加快解決地方財力不足問題與債務問題，騰出更多空間支持投資與改善民生。

與此同時，王運金表示，社融口徑貸款、外幣貸款、委託貸款、信託貸款、企業直融等均低於去年增量，加快需求修復仍需努力。

周茂華認爲，隨着後續銀行信貸保持平穩增長，疊加年內將新增的2萬億元專項債，上述因素將帶動社融適度增長。

展望未來，王運金表示，年底中國人民銀行將繼續堅定支持性貨幣政策立場，進一步加大逆週期調節力度，引導信貸合理增長、實現均衡投放；同時，將重點做好金融“五篇大文章”，尤其是在提升科技金融服務能力方面，將加大對科技型中小企業的信貸支持力度。在穩增長政策推動下，預計年底信貸與社融將保持加速增長的態勢。

溫彬也認爲，支持性的貨幣政策立場短期內不會改變，貨幣政策有望繼續保持較強力度。未來政策協同效果將逐步顯現，在激發實體經濟融資需求的同時，也將帶動金融機構資金投放能力同步提升。

本文源自：中國銀行保險報

作者：許予朋