1-11月鐵路固定資產投資yoy+11.1% 地方鐵路局發佈動車組招標 | 投研報告

海通國際近日發佈軌交設備：1-11月鐵路固定資產投資yoy+11.1%；地方鐵路局發佈動車組招標。

以下爲研究報告摘要：

固定資產投資：1-11月全國鐵路完成固定資產投資同比增長11.1%，11月單月同比增長12.48%。根據中國鐵路微信公衆號和Wind，2024年1-11月全國鐵路完成固定資產投資7117億元，同比增長11.1%，其中11月單月全國鐵路完成固定資產投資766億元，同比增長12.48%。

客運&貨運需求跟蹤：2024年10月份鐵路客運量同比增長5.97%，鐵路貨運量同比增長4.31%。根據Wind，2024年1-10月份鐵路客運量達到37.11億人次，同比增長12.95%，其中10月份單月鐵路客運量達到3.73億人次，相比2023年、2019年分別增長5.97%、16.82%；2024年1-10月份鐵路貨運量達到42.61億噸，同比增長2.85%，其中10月份單月鐵路貨運量達到4.55億噸，相比2023年、2019年分別增長4.31%、17.80%。

鐵路車輛：寧德時代舉辦動力型鋰電池鐵路試運首發儀式；時速400公里動車組加速生產。1）寧德時代：根據CATL寧德時代微信公衆號，動力鋰電池運輸效率和安全保障對於產業發展至關重要。爲進一步降低運輸成本、提升新能源動力電池供應鏈韌性水平，寧德時代積極參與中國國家鐵路集團有限公司鋰電池鐵路運輸試點工作。11月19日，寧德時代動力型鋰電池鐵路試運首發儀式在貴陽、宜賓兩地同時舉行，中國動力鋰電池鐵路運輸實現“零的突破”。鐵路運輸具有運力大、成本適中、受天氣影響小等優勢。動力鋰電池鐵路運輸的開通，推動了大宗貨物和中長途貨物運輸“公轉鐵”，也有利於減少運輸排放、降低運輸成本、提高運輸效率。未來，國內動力鋰電池運輸可與中歐班列銜接，有利於提高我國鋰電池產業全球競爭力。2）時速400公里動車組：根據中國鐵路微信公衆號，國鐵集團深入貫徹落實國家創新驅動發展戰略，實施“CR450科技創新工程”，時速達到400公里的動車組樣車正在緊鑼密鼓地生產。

動車組招標：廣湛高鐵發佈時速350公里復興號智能動車組招標。根據鐵路建設規劃微信公衆號，11月28日，《新建廣州至湛江高速鐵路時速350公里復興號智能動車組（8輛編組）採購招標招標公告》發佈。招標數量爲15組，預計2025年12月底前交付，根據早前招標計劃，預算控制價在28億左右。

軌交行業重點公司信息：

1）中國中車：出口智利氫能源機車舉辦揭幕剪彩儀式；牽頭起草的風電領域國家標準正式發佈實施。根據中國中車微信公衆號，①氫能源機車；中國中車出口智利氫能源機車揭幕剪彩儀式在智利安託法加斯塔省舉行，該機車以“氫燃料電池+動力電池”爲動力源，搭載中國中車創新研發的燃料電池系統，由中國中車集團旗下中車慼墅堰公司研製，是智利首臺，也是南美首臺氫能源機車，將服務於安託法加斯塔港口至波特·瑞羅站的貨物運輸，爲當地經濟發展注入強勁動力。②風電標準：國家市場監督管理總局（國家標準化管理委員會）發佈2024年第24號公告，由中國中車牽頭起草的國家標準《風力發電場技改升級安全要求及評價方法》（GB/T44908-2024）正式發佈並同步實施，這標誌着公司在風電領域標準化工作又邁出堅實的一步。標準實施後，將推動國家“大規模設備更新和消費品以舊換新行動”（兩新）政策落實落細，更加有力支撐實現“雙碳”目標。

2）中國通號：發佈軌道交通市場重要項目中標公告。根據中國通號《關於自願披露軌道交通市場重要項目中標的公告》，中國通號近期中標共計十個重要項目，其中鐵路市場三個，合計金額約12.5億元，城市軌道交通市場七個，合計金額約18.57億元，以上項目中標金額總計約爲31.07億元，約佔中國通號2023年營業收入的8.40%。

3）時代電氣：中車零碳智能裝備產業基地正式落戶山西臨汾；發佈列車新型“智慧大腦”。根據中車時代電氣微信公衆號，①生產基地：11月22日，中車零碳智能裝備產業基地正式落戶山西臨汾浮山縣，該產業基地擬分三期建設，主要生產光伏逆變器、風電變流器、儲能變流器、制氫電源等新能源裝備。此外，中車時代電氣還將持續推出以新能源爲基礎的各類零碳場景系統解決方案、光伏電站工程總包及智慧型電站全生命週期管理系統解決方案，着力打造示範性零碳智慧裝備製造基地。②新型“智慧大腦”：12月7日，公司發佈自主研發的列車新型“智慧大腦”——基於車車通信的列車自主運行控制系統（以下簡稱“TACS系統”）。TACS系統實現了從“自動運行”到“自主運行”的技術跨越。新一代信號系統以車車通信架構爲基，具有自感知、自決策、信號車輛融合以及開放兼容等特點，能爲用戶帶來更智能的體驗。產品具備“更可靠、更高效、更安全、更經濟、更智能”五大優勢，相較傳統系統，整體可靠性由99.99%提升至99.9996%，折返時間最小86秒，列車折返效率提升15%，建設投資降低約15%，減少系統調試時間約30%，同時大幅降低維修次數和強度。在智慧融合方面，實現列車旅行速度提升5%以上；在綠色低碳方面，實現智能調度靈活編組運輸節能20%以上。

投資建議：動車組採購招標及高級修需求保持高景氣，疊加設備更新政策與老舊內燃機車淘汰更新政策的落地與推進、出海加速，軌交設備有望受益。建議關注中國中車、中國通號、時代電氣等。

風險提示：鐵路固定資產投資不及預期；政策推進不及預期。（海通國際 Yuewei Zhao,Kunyang Wang ）

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